奇安信重视核心技术人才，深度绑定核心技术骨干

公司推出2022年股票期权激励计划（草案），深度绑定核心技术骨干。军团战略持续推进，公司在关基行业份额稳步增长，结构持续优化；底层平台筑基完成，重投入阶段提前结束，利润拐点可期，强烈推荐。

事件：公司发布2022年股票期权激励计划（草案），拟向848名激励对象授予股票期权数量为1023.1232万份，占当前公司股本总额的1.50%，不设置预留权益。该激励计划授予股票期权的行权价格不低于50.89元/份。

重视核心技术人才，深度绑定核心技术骨干。此次股票激励计划共授予848人，以2021年披露员工人数计算，占总员工的8.78%，其中包含4名核心技术骨干。业绩考核目标以2021年营收为基准，2022-2025年营收增长率不低于25%/55%/90%/135%，2022-2025营收CAGR约为23.81%。

军团战略稳步推进，研发平台筑基完成助推效率提升。公司军团战略稳步推进，在运营商、能源、金融等重点关键基础设施保护行业持续发力，公司Q1在手订单超23亿元（金额约为21年营收的40%），其中新增订单超9亿元，同比增长超65%，我们预计公司有望凭借充裕的在手订单平滑Q2疫情影响；网安行业上半年整体受疫情影响，导致部分项目招投标递延，需求有望在下半年陆续释放，公司有望依托军团战略，在关基行业继续快速推进，推动营收结构持续优化，为全年营收增长提供保障。此外，公司前期重点对底层通用研发平台进行投入，目前已基本完成八大核心研发平台建设，使得公司研发效率有了较大提升，并提前结束重投入阶段。通过研发平台，公司可实现功能模块化，并使用“乐高式”进行产品项目开发，大幅提升研发与定制化交付效率；21年公司安全产品毛利率77.02%，增长4.78pct，效率提升逐步显现。预计随着研发平台打磨完成，研发效率提升有望推动盈利水平快速改善。

维持“强烈推荐”投资评级。预计公司22-24年归母净利润为0.57/2.44/3.99亿元，股权激励深度绑定核心骨干，在手订单充裕，底层平台打磨完成，研发效率提升，利润拐点可期，维持强烈推荐。