总收入力压阿里腾讯，世界500强京东很强吗？

【热点公司】《财富》发布了2021年全球世界500强榜单，共有143家中国企业上榜，连续第二年居榜首，超过美国的122家公司。

今年上榜的全球互联网相关公司共有7家，分别是美国亚马逊、Alphabet公司（谷歌母公司）、Facebook，以及来自中国的京东集团、阿里巴巴集团、腾讯控股和小米集团。

很多网民感到意外，京东集团(JD.NASDAQ)以1081亿美元排在全球第59位，力压阿里巴巴集团（BABA.NYSE）的1059亿美元，同时将其大股东腾讯控股(0700.HK)也远远甩在身后，腾讯控股总收入不到700亿美元。阿里巴巴和腾讯分列63、126位。

究竟如何客观看待京东在世界500强中，高居国内互联网公司榜首这一现象？

总收入力压阿里的“真相”

Wind大数据显示，2016年至2020年，京东集团总收入从375亿美元增长至1143亿美元（和财富统计略有差异，应该是汇率取值时间点不一致），涨幅为205%。

阿里巴巴集团总收入从2017财年(截止2017年3月31日止的12个月)的229亿美元，增长至2021财年的1092亿美元，涨幅为378%。

分拆京东集团收入构成，以2020年度为例，净产品收入为999亿美元，其余是服务收入，大约144亿美元。何谓净产品收入，其主要构成是零售端销售收入。

京东以B2C家电零售起家，从上游厂家进货，置于全国各地大小仓库，用户下单，京东将货品以当日达或次日达，送到用户手中。B2C商业模式下，京东收入用GMV（交易总额）来计算，因此京东绝大多数收入是零售端，即卖货收入。

零售业向来是重资产模式，需要京东在全国布局仓储中心，同时配备自营物流体系。在与阿里巴巴天猫、淘宝竞争中，正是此差异化模式，才使得京东赢得立足之地。

零售业毛利率较低，2020年京东集团毛利为167亿美元，整体毛利率为14.63%，如果是零售端，则毛利率更低。

而阿里巴巴2021财年中，核心电商业务收入为889亿美元，此外，云计算和互联网基础设施收入91.5亿美元，数字媒体娱乐收入47.5亿美元，菜鸟物流收入为56.7亿美元，创新业务收入7.5亿美元。

阿里巴巴集团最大收入来源是核心电商，以天猫、淘宝以及B2B为主，该类收入和京东净产品收入计算方式不一样。

对于阿里巴巴来说，该类收入主要是数百万家入驻平台的交易佣金和平时以及大促时间投入的市场推广费用。阿里巴巴全球购电商或计入GMV，但占比很小。

天猫本质也是B2C平台，但天猫只负责撮合交易，平台上的商家对货品质量负责，也承担物流任务。这是阿里巴巴纯电商平台业务和京东B2C平台的核心区别。

平台做大，就能衍生出更多业务。京东也有开放平台业务，对于这部分业务，京东对收入确认和天猫、淘宝等基本一致。

阿里巴巴也没闲着，上马了菜鸟网络业务。菜鸟依然是一个智能物流平台，其收入确认主要来自服务净收入。上一个财年，菜鸟物流总收入56.7亿美元；京东物流总收入为113亿美元，大约是菜鸟网络收入两倍；依旧是收入确认差异导致。

毛利率远低于“AT”双雄

如果京东集团产品服务收入毛利率在10%左右，则毛利大约100亿美元，加上服务收入144亿美元，可以认为京东此时得到收入244亿美元，基本和阿里巴巴集团收入确认保持一致，则大约是阿里上一个财年总收入1092亿美元，大约是1/5左右。

这就是为何，京东2020年净利润不到76亿美元，而阿里巴巴2021财年净利润高达222亿美元，大约是京东3倍左右。因为，阿里巴巴毛利率41.28%，腾讯毛利率更高，达到45.95%。

京东集团总收入超过腾讯控股的去年700亿美元，同样不足喜。腾讯收入几乎都来自服务收入，轻资产运营下，和阿里巴巴较为类似。

阿里巴巴在部分板块，比如其创新类的盒马鲜生，四处开店属于重资产模式，腾讯则没有任何重资产模式。

腾讯2020年度净利润245亿美元，也是力压阿里巴巴，同时是京东净利润3倍做多。

距离全球零售巨头还有多远？

一家零售气质如此明显的公司，京东应该向谁看齐呢？零售之王沃尔玛（WMT.NYSE），新经济模式是亚马逊(AMZN.NASDAQ)。

沃尔玛，以财年总收入5592亿美元高居世界500强第一，而亚马逊以总收入3861亿美元高居第三。

京东去年总收入大约是沃尔玛1/5，以及不到亚马逊1/3。净利润对比，沃尔玛为135亿美元，是京东大约1.8倍；而亚马逊净利润213亿美元，是“中国亚马逊”京东净利润大约3倍左右。

收入、净利润对比外，还可以从净资产收益率对比互联网平台。京东去年平均净资产收益率为36.68%，阿里巴巴为17.6%，腾讯为28.13%，沃尔玛为17.37%，亚马逊为27.44%，京东要领先群雄。

至于市值对比，截至8月2日美股交易前，京东市值1105亿美元，阿里巴巴市值5292亿美元，腾讯市值5869亿美元，沃尔玛市值3994亿美元，亚马逊市值16782亿美元。

收入力压阿里巴巴、腾讯的京东，市值也远远低于腾讯、阿里。唯有真正做到“网上沃尔玛”的电商之王，亚马逊市值大约是沃尔玛三倍，以及京东大约15倍。世界500强第一的沃尔玛市值，远远低于老三亚马逊市值。

总收入、总市值，京东和全球零售两大巨头沃尔玛、亚马逊相比，还差了好几个阿里巴巴。

来源：研客君